12农发13发行定价分析

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2018-10-06

  和讯特约  预计中标利率区间:%~%。 主要发行条件  1、下半年经济增长有望企稳回升最新数据显示,二季度GDP当季同比增长%,比一季度回落个;6月工业增加值当月同比%,比上个月小幅回落个百分点;固定资产投资累计同比增长%,较1-5月份回升个百分点,其中房地产开发投资累计同比增长%,较1-5月份回落个百分点;6月消费当月同比增长%,比上个月回落个百分点。 整体来看,6月固定资产投资累计同比增速好于预期,当月同比增速更是连续两个月回暖,是当前经济增速下行速度放缓的主要动力。

我们认为未来随着货币政策放松效应的逐渐显现,以及政府加快基建投资、信贷投放和财政支出的步伐,下半年经济增长有望企稳回升,但回升的幅度较为温和。   方面,6月CPI回落至%,比上个月回落个百分点。

进入7月份以来,食品价格和价格继续保持在低位,猪肉价格在连升两周后也出现了下降,因此CPI回落的趋势仍将延续,跌破2%将是大概率事件,预计7月份CPI将回落至%附近,四季度将有所反弹。 但是下半年CPI都将在3%以下的区间波动,通胀压力较小,不再是政策放松的约束。   2、10年期市场报价分析7月16日,10年期金融债率曲线显示为%。

7月17日,银行间债券市场期限接近10年的12进出06双边报买为%,报卖为%。

相近期限金融债报价情况  3、中标区间分析预计该期债券票面利率区间为:%~%。

综合考虑本期债券手续费、缴款等因素影响约2bp,预计本期债券招标利率将接近于二级市场,中标利率区间为:%~%。

  4、结论和投资建议本期债券期限较长,收益适中,建议资金充裕的机构积极参与投标;由于近期资金面处于紧平衡状态,且目前绝对收益不高,套利以及资本利得空间有限,不建议交易型机构参与。   以上述是基于目前市场情况做出的,在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化,我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。